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　　21世纪经济报道记者 孙诗卉 　　截至目前，A股五家上市险企均已披露2026年一季报——中国人寿、中国平安
、中国人保、中国太保 、新华保险——业绩表现整体呈现“负债端高景气
、投资端阶段性承压
”的分化格局 。 　　从归属于母公司股东的净利润来看 ，五家险企合计实现约698.83亿元
，同比下降约17%，呈“两升三降”。但从寿险核心经营指标新业务价值来看 ，五家公司全部实现正增长
，增速从9.6%到75.5%不等
。 数据来源：上市险企2026年一季度报告 　　国泰海通非银研报指出，寿险保费持续较快增长受益于“存款搬家 ”下保险储蓄需求旺盛。资产端受权益市场波动影响 ，归母净利润整体承压 。 　　净利润分化：投资波动成主要扰动 　　一季度险企净利润分化明显，新华保险实现归母净利润65.01亿元
，同比增长10.5%，在五家中增速领先；中国太保实现归母净利润100.41亿元 ，同比增长4.3%
，归母营运利润105.23亿元，同比增长3.6% ，成为唯一一家净利润和营运利润双增的上市险企
。 　　中国人寿、中国人保 、中国平安归母净利润则分别同比下降32.3%
、31.4%和7.4%。 　　业内分析人士指出
，利润分化核心受资本市场波动拖累 。一季度，5家上市险企合计实现投资收益1424.1亿元 ，同比增加585.35亿元；合计实现公允价值变动损失1403.72亿元
，较去年同期多亏损1203.32亿元
。 　　从市场环境看，一季度沪深300指数累计下跌3.9% ，恒生指数下跌3.3%
，此外，新会计准则下大量权益资产计入FVTPL科目 ，市值波动直接反映于当期利润。业内分析人士指出，部分险企权益配置比例提高使其利润对市场波动更为敏感 。长期来看
，受益于居民资产再配置，险企负债端新业务价值增速将延续
。同时 ，随着市场利率企稳、资本市场改善
，保险股的估值与业绩有望共振向好。 　　剔除不属于日常营运收支的一次性重大项目后，中国平安归属于母公司股东的营运利润407.80亿元 ，同比增长7.6% 。 　　受益于“存款搬家”
，寿险新业务价值增速亮眼 　　与投资端不同，一季度五家上市险企寿险新业务价值全线增长
。一季度 ，中国人寿新业务价值同比增长75.5%
，增幅领先；新华保险新业务价值46.55亿元，同比增长24.7%；人保寿险新业务价值同比增长21%；中国平安寿险及健康险新业务价值155.74亿元 ，同比增长20.8%；太保寿险新业务价值63.72亿元
，同比增长9.6%。 　　值得注意的是，银保渠道贡献持续增长 。中国平安寿险及健康险新业务价值中 ，银保渠道 、社区金融服务等渠道贡献占比同比提升6.8个百分点；中国太保寿险银保渠道新保期缴规模保费同比增长37.8%。 　　寿险高增的背后，是低利率环境下“存款搬家
”加速
。国有大型银行五年期定存基准利率已于2025年降至1.3%
，而传统保险产品定价利率仍对应约1.7%-1.9%的长期保证收益；华西证券研报指出，分红险通过“1.75%保底+浮动收益”的组合 ，进一步增强了对居民稳健理财需求的吸引力
，推动寿险新业务的扩张。 　　财产险业务方面，上市险企综合成本率延续改善趋势 ，承保盈利能力进一步增强 。 　　人保财险综合成本率94.2%
，同比下降0.3个百分点，承保利润71.54亿元 ，同比增长7.5%
。平安产险综合成本率95.8%
，同比优化0.8个百分点，新能源车险原保险保费收入同比提升16.1% ，承保盈利水平保持稳定。太保产险综合成本率96.4%
，同比优化1.0个百分点 。 　　财险COR改善主要受益于大灾扰动显著减轻——2026年1-2月全国自然灾害直接经济损失仅3.56亿元，同比大降96.2%
。与此同时 ，非车险综合治理持续出清，各类险种费用率改善。 　　截至4月30日收盘
，保险板块整体呈估值修复态势 。国泰海通证券研报称：负债端方面，预计居民保险储蓄需求旺盛推动2026年新业务价值增长 ，银保渠道将是重要增长驱动来源；资产端方面
，得益于险企资产配置优化或好于此前市场预期，仍然看好利率企稳回升预期下优质保险个股的估值修复机会
。 　　（文章来源：21世纪经济报道）

专题：聚焦美股2026年第一季度财报 　　收购恒适品牌产生的整合成本拖累公司利润 吉尔登服饰一季度销售额同比走高 ，公司开始并入新收购的恒适品牌业务业绩
，并持续从并购中寻求成本协同效应。 　　内容摘要 　　受收购恒适品牌提振，吉尔登服饰一季度净销售额达11.7 亿美元 ，上年同期为 7.117 亿美元 。 　　服装制造商吉尔登服饰（GIL）一季度销售额增长
，公司已开始合并新收购的恒适品牌业务财报数据，并持续推进并购后的成本协同落地
。 　　公司周四公布 ，一季度净销售额11.7 亿美元
，高于上年同期的 7.117 亿美元，也超出市场预期的 11.4 亿美元。 　　吉尔登本季度录得净亏损 6580 万美元 ，折合每股亏损 36 美分；而上年同期净利润为 8470 万美元 。公司表示，盈亏逆转主要源于收购相关费用
，以及整合恒适品牌产生的各项成本。 　　吉尔登主营批发及零售市场的 T 恤
、抓绒服饰与内衣产品，去年以22 亿美元收购恒适品牌 ，旨在扩充品牌矩阵、加速零售渠道业务增长
，目前公司正推进业务整合，以实现成本协同效益
。 　　剔除恒适收购相关费用等一次性特殊项目后 ，调整后每股收益 43 美分
，高于分析师预期的 35 美分。 　　公司重申全年业绩指引： 　　全年营收预期60 亿 —62 亿美元，调整后每股收益预期4.20—4.40 美元 。